米牛金融 百亿级私募大幅加仓 最新策略“稳中求变”

A股市场人气近期持续升温，私募机构正在积极布局。数据显示，超六成百亿级私募已接近满仓运作。截至8月15日，百亿级股票私募平均仓位升至82.29%，较前一周大幅上涨8.16个百分点。

从策略应对角度来看，一方面，科技成长、中小盘、高景气等主线依然是私募关注的焦点；另一方面，加仓操作以及维持高仓位运作，已成为了私募机构普遍执行的策略。值得注意的是，有私募机构提示，目前场内资金换手率已经达到历史高位水平，市场短期波动幅度可能增大。

私募仓位重新回升

8月A股市场赚钱效应持续显现，正在推动包括私募在内的更多机构入场。

“这是我们今年以来最积极的一次调仓。”上海某中型私募基金经理张华（化名）向中国证券报记者透露，他已在近期将仓位从七成以下迅速提升至接近满仓状态。“我们重点加仓了AI应用端和高端制造板块，最近两周累计加仓规模超过2亿元，单只个股持仓比例最高达到8%。”

张华表示，其管理的产品净值近期回升明显，7月以来回报率已达16%。“我们判断市场已经进入新一轮上涨周期，特别是以AI为代表的科技成长板块，具有明确的产业逻辑和政策支持。”

张华的调仓动作颇具代表性。第三方机构私募排排网监测数据显示，截至8月15日，百亿级股票私募平均仓位达82.29%，时隔四周后重新站在80%以上。

具体来看，截至8月15日，仓位在八成以上的百亿级私募占比达到61.97%，较前一周的37.16%大幅提升24.81个百分点；仓位在五到八成的百亿级私募占比为32.39%，较前一周下降6.75个百分点；仓位在五成以下的百亿级私募占比不足6%。这一数据清晰表明，头部私募的投资策略正在集体转向积极进攻。

融智投资FOF基金经理李春瑜分析，近期百亿级私募大幅加仓主要源于四方面因素：一是市场行情向好，整体呈现相对稳定且持续上涨的趋势，为投资布局提供了良好环境；二是投资者情绪乐观，市场交投活跃，整体情绪偏向积极，投资者信心稳步增强；三是结构性机会凸显，以AI为代表的科技领域，叠加部分周期股、医药股等板块迎来配置窗口期；四是赚钱效应驱动，前期市场的良好表现使部分产品积累了可观收益，进一步促使百亿级私募加仓以把握更多投资机会。

公募基金同样维持高仓位运作。好买基金研究中心数据显示，截至8月22日，国内公募权益型基金整体仓位达93.83%，环比前一周小幅增加0.30个百分点，总体处于2014年7月以来的历史偏高水平。从配置方向看，电子（13.95%）、医药生物（13.09%）和通信（9.66%）成为公募权益型基金配置比例位居前三的行业，与近期市场交投活跃板块高度重合。

策略重点聚焦两大维度

随着仓位水平的提升，私募策略也在悄然发生调整。百亿级私募中欧瑞博董事长吴伟志表示：“资本市场最大的规律是周期性，站在当前时间节点，市场的长期向上趋势已经是客观事实，未来我们对港股、A股保持乐观态度。”

“当下阶段，保持仓位比追求完美的标的更重要。”吴伟志形象地比喻说，“水温已从0度涨到了40、50度，随着时间的推移，水温还会越来越高，千万不要等冒泡了再匆忙入场。”

当前私募机构的投资策略重点聚焦两大维度：科技成长主线与仓位管理。市场充裕的流动性成为推动私募策略调整的关键因素。

“我们近期将超过30%的仓位调整到了AI产业链、光刻机板块和机器人领域。”深圳一家主打成长股投资的私募基金经理陈默（化名）告诉中国证券报记者，8月以来他逐步将持仓从传统消费向半导体设备、算力基础设施调仓。“上周我们刚刚加仓了某国产AI芯片公司，单笔买入金额超5000万元。同时我们还布局了机器人产业链的核心零部件企业，预计相关仓位占比达到15%。”

陈默进一步解释，其调仓逻辑基于三方面考量：一是全球AI产业趋势明确，国内政策支持力度持续加大；二是相关公司估值相对合理，业绩增长确定性较高；三是市场流动性充裕，为成长股估值提升提供了更大的想象空间。

名禹资产分析，当前流动性驱动市场的状态较为明显。融资余额、私募基金规模持续“高景气”，在相似的宏观环境里，中小盘和科技成长风格相对占优，聚焦产业逻辑确定方向或是当下A股投资较好的应对策略。

从投资方向来看，多家私募关注科技成长方向如机器人、国产算力、AI应用、液冷、消费电子和军工；同时看好半年报较好的新消费、传媒，受益海外授权和国内放量逻辑的创新药等方向；受益于美联储降息的顺周期板块如有色、化工、机械设备等也在近期获得重点关注。

继续看好长期市场趋势

对于市场后期走势，私募机构普遍持积极态度。拔萃资本首席投资官余国良表示：“今年不仅是中国股票涨，新兴市场也在涨，如果美元继续走弱，新兴市场走势会持续向好。中国有望从新兴市场中脱颖而出。”

百亿级私募星石投资认为，近期市场已进入放量上涨的阶段，宏观叙事偏暖、微观亮点涌现、赚钱效应带动资金风险偏好和股市流动性持续增加，情绪和流动性因素对股市的驱动仍处于偏强水平。从中期角度看，该机构认为，本轮市场行情有望演变为长周期上涨。一方面，相较于历次牛市表现，当前市场在时间和空间上还有潜力可挖；另一方面，随着国内需求端提振政策的不断发力和“反内卷”政策的逐步落地，上市企业业绩周期或逐渐反弹，基本面有望逐渐接替流动性因素，进一步推动股市走强。

不过，也有私募机构提示，尽管市场趋势向好，但投资者也需关注市场高位震荡的潜在风险。目前场内资金换手率已处于2021年以来的历史高位，市场波动可能加剧。

从资金博弈角度来看，来自星石投资的测算数据显示，2025年7月以来，A股融资买入集中度（排名前100个股的融资买入占全部融资买入的比例）约为25%，显著低于此前几轮牛市高点，目前A股融资余额占全市场A股流通市值的比例约为2016年以来的59%分位水平，星石投资的结论是，市场资金面仍较为健康。

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